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研报精选:能源迎峰度夏 重点关注煤炭龙头

时间:2019-11-14 14:53 作者:admin 分享到:

  就在不知不觉中,上周夏至已过,这也就意味着夏天真的来了。一说到夏天,脑海里首先浮现的就是热辣的太阳,以及无比燥热的温度,感觉整个空气都是有温度的。天气如此炎热,每家每户自然都是空调,风扇降温,而且冰箱的消耗也比平时◇…=▲高。家电的使用自然是离不开电力。众所周知夏▲=○▼天是用电高峰期,而我国虽说有水电核电,但是绝大部分地区,依然依靠的是火力发电,而火力发电又离不开煤炭,所以煤炭•□▼◁▼龙头值得关注。

  就在不知不觉中,上周夏至已过,这也就意味着夏天真的来了。一说到夏天,脑海里首先浮现的就是热辣的太阳,以及无比燥热的温度,感觉整个空气都是有温度的。天气如□◁此炎热,每家每户自然都是空调,风扇降温,而且冰箱的消耗也比平时高。家电的使用自然是离不开电力。众所周知夏天是用电高峰期,而我国虽说有水电核电,但是绝大部分地区,依然依靠的是火力发电,而火力发电又离不开煤炭,所以煤炭龙头值得★-●=•▽关注。

  发改委、能源局发布《关于做好 2019 年能源迎峰度夏工作的通知》,要求加快推进煤炭优质产能释放,切实提高电力供应保障能力。

  6 月下旬以来日耗升高+动力煤价格抬升,进入旺季煤炭供需存在偏紧可能:根据 6 大发电集团日均耗煤量数据,2019 年 6 月份日均耗煤量为 62.65 万吨,虽然同比仍然下降 9.18%,但是环比增长 7.04%(5 月份为 58.53 万吨)。日均耗煤量的逐步回升部分反应到了港口煤价,6 月 1 日至今,秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价从 591 元/吨上涨至 598 ▼▼▽●▽●元/ 吨,小幅上涨 1.18%。而从对煤炭上市公司盈利能力影响最为明显的坑口价格表现来看,陕西榆林◆■动力块煤的坑口价格为 585 元/吨,虽然环比下降 2.50%,但是同比依然上涨 17.00%,处于 2016 年供给侧改革政策以来的高位。伴随着迎峰度夏即将到来,煤炭需求有望持续提升,虽然目前港口库存仍处于历史高位,但是煤炭价格已经显露抬升态势,进入旺季后局部地区煤炭供需仍然存在偏紧可能,而这也是此次政策出台的主要意图。

  外汇天眼了解到,根据发改委、能源局联合发布的《关于做好 2019 年能源迎峰度夏工作的通知》:迎峰度夏即将到来,煤电油气运需求将大幅增加,局部地区高峰时段仍存在保障压力。为了全力保障能源要素供应:1)晋陕蒙等重点产煤地区要带头落实增产增供责任,加快释放优质产能,增加有效资源供给;2)大型煤炭企业要积极挖潜增量,发挥表率作用;3)鼓励赋存条件好、安全有保障、机械化水平高的生产煤矿,通过产能置换重新核定生★▽…◇产能力,持续增加有效供给。

  加快推进煤炭优质产能释放,【陕西煤业】、【中国神华】作为煤炭行业龙头有望提升市场占有率。以资源禀赋最为优质的陕西煤业为例:储量丰富+区域集中,主产“一高三低”优质煤种。1)产品:公司的煤炭资源品质优良,97%以上的煤炭资源位于陕北、彬黄等优质煤产区,呈现一高三低(高发热量、低硫、低磷、低灰★◇▽▼•)的特点,平均热值 5500 大卡/千克以上,符合国家重点发展的煤炭深加工产业各项要求,是优质的环保动力、冶金及化工用煤。2)产地:公司目前开采的煤炭资源分布于陕西省内的榆林市、延安市、咸阳市、铜川市等县市区,主要分为陕北、彬黄、渭北三个矿区,其中,陕北矿区和彬黄矿▪•★区由于煤层埋深较浅(200-700 米以浅)、资源量丰富、煤层稳定▲★-●性好、开采技术条件简单,且主产高热值、低硫-特低硫、特低磷、低-特低灰、富油、高化学活性的高挥发分长焰煤、不粘煤,特别适宜建设大-特大型现代化矿井。3)储量:按照中国矿业统计标准,截至 2018 年年末,公司拥有煤炭地质储量 161 亿吨,可采储量 98 亿吨,如果以 2018 年公司煤炭销量 1.43 亿吨计算,足够开采 69 年。

  东吴证券选取煤炭行业中比较具有代表性的前几家公司中国神华、中煤能源、兖州煤业、大同煤业分别与公司做对比,发现在资源禀赋+高效管理+科技创新的综合优势下,陕西煤业多项核心盈利指标均处于行业前列:1)2016-2018 年公司的 ROE 分别为 8.41%、26.59%、23.17%,均处于行业第一名;2)2016-2018 年公司的综合毛利率分别为 43.39%、55.40%、48.69%,均处于行业第二名;3)2016-2018 年公司的净利率分别为 13.22%、30.88%、27.84%,均处于行业第一名;4)2016-2018 年公司的自产煤吨煤销售成本分别为 109.43、119.◆▼09、130.12 元,均处于行业第二名(仅高于中国神华)。在此次发改委和能源局要求提高优质产能释放、鼓励大型煤炭企业积极挖潜增量的形势下,行业龙头话语权有望进一步增强,行业市占率有望进一步提高,建议积极关注。

  外汇天眼援引数据显示,上周食品饮料指数上涨5.34%,领先▲●…△上证综指1.18个百★△◁▪▲□◁◁▽▼分点,在申万28 个一级行业中排名第6。板块成交额1157.98亿元,市场活跃▪…□▷▷•度维持高位。子板块中,涨幅居前的为其他酒类、葡萄酒、白酒,调味品涨幅垫底。目前,板块整体市盈率TTM为29.52倍,相对全部A股溢价率为109.29%。

  上周食品饮料板块94只个股中有88只上涨,涨幅前三名分别为ST椰岛(27.62%)、青青稞酒(13.09%)、酒鬼酒(12.46%),金字火腿(-1.26%)、桃李面包(-1.20%)、海天味业(-0.81%)居跌幅前列。

  上周,茅台、五粮液、老窖的净资金流入分别为2.6、8.4、5.9亿元,重回较为稳定的净流入状态。与高端白酒相比,二线名酒的外资持股比例多数自2019年2月份至今维持了较为稳定的上涨趋势,主要是较低的•●估值和较高的业绩成长确定性构成戴维斯双击,得到外资青睐。国开证券认为,当前名优酒企基本面稳定,市占率持续▷•●提升,外资对板块的利好将中长期存在,成为板块估值的安全垫,预计估值调整幅度会不断收窄,建议重点关注五粮液、老窖、汾酒、顺鑫、古井。

  大◇•■★▼众品方面,海天目前已经完成全年一半以上的销量,618线销售额全网第一,近期与蒙牛在奥运权益之争大概率不会给公司业绩带来负面影☆△◆▲■响,业绩确定性仍然较强。总体来说,必须消费品类的龙头公司需求稳健,市占率不断提升,建议关注伊利、海天、中炬高新。啤酒方面,行业消费旺季叠加业绩转折预期,建议关注重啤、青啤。

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